2.再谈黄金周期

禺 : 再谈黄金周期 这两天我又看了一下黄金行业：

1:从产品价格上涨的时间和空间来说：对金价上涨高度和持 续时间预测难度非常大，有人说期金涨到1500-1600，有人 预测破前高，还有疯子预测涨到2500以上的，我劝碰见这样 的人赶紧拉黑，这完全不是一个理性的投资者。至于是怎 么预测的，各种方法都有，有人通过技术分析预测，有人 通过对美国的经济，货币政策，各种基本面的变量进行分 析预测，但是不管通过哪种方法都存在比较大的不确定 性。现在只能判断的是，金价未来上涨是比较大概率的， 但高度和时间无法判断。我之前说过黄金周期属于特殊周 期，没有办法对供给和需求端进行量化分析，所以也就没 有办法比较准确的预测产品价格的变化

2:从盈利角度来说：如果没有办法预测金价上涨的高度和时 间，那就没有办法预测黄金行业公司今年甚至明年的盈利 情况。

3:从估值角度来看：没有办法预测盈利，又怎么能给公司估 值？如果不能给公司估值，那你怎么知道现在的价格是便 宜还是贵？我之前说过周期股只盯着价格不看估值那是不 行的。

再以猪周期举个例子，猪周期可以比较确定的预测生猪价 格上涨的高度和持续时间，虽然出栏有一定不确定性，但 是大体也是可以估算的，有了产品大致上涨时间，高度以 及出栏量之后，就可以对行业里的公司进行业绩大致估

算，有了今年明年的业绩就可以大致给公司进行估值，这 时你才能知道现在价格是便宜还是贵，那黄金周期在无法 确定产品价格和上涨持续时间情况下，你怎么给公司估 值？这就属于瞎子摸象。

所以黄金行业就是投机和避险的天堂，买黄金投机氛围很 浓，万一黄金价格真的像某些疯子预测的涨到2000多那你就 赚了，不过这基本靠赌。我个人认为黄金的避险作用应该 更大，对冲来自美国经济和中美的不确定。作为避险进行 配置ETF那没有对错之分，看个人策略。

做投资应该追求的是确定性，我现在想起当初高点吹捧某 盛的那些人还觉得可笑，无知者无畏。即使未来再涨一倍 你赚的这些钱也是靠运气靠赌，长此以往，早晚有一天都 要输回去。以后不一定每天都更新，要看有没有的说，未 来主要输出精品文章，为了写而写，无病呻吟的文章没意 思。

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