20.EC行业供需格局分

禺 : EC行业供需格局分析： 供给端：

2018年和2019年有效产能变化不大，不超过7万吨。石大胜华

2.6万吨，辽宁港隆0.6万吨（目前停产检修至少1个月，订单 之前出口较多，今年开始转内销），中科宏业1万吨，海科新 源1.8万吨（每年实际产出可能在1.5万吨），恒阳新能源1万 吨，总共7万吨左右的有效产能。实际年产量在6万吨左右。 目前最大的变量是奥克的2万吨，奥克的生产装置已经建设了 很多年，使用的是一种新的生产工艺，不能通过引进其他厂 家的技术人员开工，应该是在技术上出现了一定的问题，生 产连续性很差，具体什么时候产能放出来还不确定。如果奥 克开始出合格产品，ec价格上涨趋势将终结。关于新增产 能，新进入者有一定门槛，主要是eo的问题，如果能解决这 个问题，从建设到出产品一年多时间，现有企业扩产需要半 年时间左右，据说建个类似反应塔的装置，这个问题还要去 再确认。目前所有的ec企业能扩的都已扩产。未来产能增加 的几种情况，奥克技术实现突破，营口恒阳技术改进能够开 始大规模生产电池级产品，由于价格的大幅上涨吸引了新的 资本进入ec市场，2018年已经有新企业尝试进入。

需求端：

2019年电解液增长大概在20%-30%左右，ec是整个电池产业 链条目前产能增长最大制约因素，作为基础溶剂，没有ec， 一吨电解液都生产不出来，所以需求刚性增长。今年考虑电 解液的增长对ec的需求拉动，ec增长大概也至少在20-30%左 右。

关于供需缺口预判：

考虑2019年电解液20-30%增长对ec的拉动，ec实际需求将增 长20-30%，而实际有效产能2018和2019年比变化不大，2018 年ec供需已经出现紧平衡，因此ec今年的缺口大概在20-30% 左右，淡季4，5月份ec价格大幅上涨的出现，已经验证缺口 的存在。旺季由于需求的增加可能出现更大缺口。按照之前 年份电解液旺季相对于淡季销量增长至少10%-20%以上。

ec未来价格上涨高度研判：

虽然有了短期供需缺口的大致判断，但是因为ec价格在历史 上没有出现过大幅上涨，所以价格上涨的高度无参照，为什 么我在去年底就喊出了猪价要冲击25元？因为上一轮猪周期 缺口15%的时候猪价涨到了21-22元，而去年底今年初的缺口 已经超过20%，所以判断生猪价格创历史新高概率很大，尤 其是目前缺口已经扩大到30-40%的情况下，猪价几乎创新高 是必然，高点涨到30都有可能。但是ec就没有这种情况，因 为ec历史价格就没有大幅上涨过，所以说即使预判短期有20- 30%的缺口也不好确定价格能涨到多高，3万，4万，5万，甚 至更高都有可能，毕竟在电解液成本中仅占10%，而且电解 液厂商也希望通过ec价格上涨带动电解液价格的上涨。ec价格 上涨的最终高度是由供需缺口和产业链各方博弈共同决定 的，ec定价由公司定价委员会决定，石大ec核心客户天赐和国 泰，散单较少，大单有一定折扣，大单之前一季度一签，后 来一月一签，目前一月2-3签。目前核心客户最新订单价格接 近2万，散单价2.4-2.5万

ec价格上涨持续时间研判： ec价格上涨到底能持续多久依然不确定，因为就像前面分析

的，ec价格大幅上涨之后，行业会不会出现新的产能变量不 好说，奥克，恒阳技术会不会实现突破目前也不好判断。目 前能够判断的是，今年3季度甚至全年ec价格的上涨概率还是 比较大的，再往后存在一定不确定因素。

今天就先写这么多，还有关于dmc以及公司一些其他内容，以 后再发，关于ec和养猪的周期比较分析我觉得你们自己也可 以去分析分析，看看差别到底多大。