从中证传媒中学到的

五指登科 : 从中证传媒中学到的投资教训 一、劣质资产越跌越贵

中证传媒是典型的价值毁灭案例，在指数不断下探的过程 中，其估值却越跌越高，去年利润下滑、商誉计提、财务大 洗澡期间，其估值更是推至牛市水平。原因是盈利越来越 差，ROE从2015年的10%+，下滑至5%左右。

中证传媒前十大持仓占比约45%，而且其中很多与传媒的联 系并不紧密，比如东方财富、网宿科技、光环新网等。市场 偶尔会因某部电影爆红，将中证传媒炒作一番，但这无法掩 盖其资产质地问题，热闹之后，寂寞更冷。

二、跌得多不是买入的理由

每一个股价都可以在现有基础上继续跌，我们买入一项资产 的理由有很多，最不应该的就是“已经跌了这么多”或者“曾经 到过某价位”。中证传媒指数从3300点跌到2000点，跌了近 40%。如果觉得跌得够多了，想抄底赌一把，2000点跌到

1126，又跌了43%。

反过来，跌得少也不是不买的理由。一般来说，优质资产在 市场普跌中相对比较抗跌，此时，如果因为其跌得没其他资 产凶，就觉得买了会补跌，或买了不划算，也是一大误区。 泥沙俱下、公主落难时，恰是买入优质资产的难得机会，一 旦市场情绪回暖，投资者第一时间想要抢购的，往往是优质 资产。

三、警惕基金推销者是利益相关方

这里有必要点名广发基金的老罗，他是广发中证传媒的基金 经理。在指数暴跌过程中，多次发布中证传媒的投资价值分 析，其中包括“结合该指数高景气，高波动，高成长的特征， 中证传媒指数适合作为定投标的”等结论。目前，广发中证传 媒的基金规模已经超过10亿，浮亏者众。

这里不是想对老罗进行道德批判，毕竟这是制度激励的自然 结果，一句“不构成投资建议”就可规避法律责任，如果是 我，很可能也会这么做。但作为投资者，有必要多留几个心 眼。基金经理可以在基金不赚钱的情况下，赚到盆满钵满的 奖金，投资者则要承受实实在在的亏损。

2019-08-08(28赞)

评论区：

茁壮成长的小韭菜 : 很多行业都具有反身性。

战胜自己 : 老罗这是典型的屁股决定脑袋！自己操盘的基金规模大了，单靠管理费就可以赚的盆满钵满！ Schopenhau* : 受害者之一

Alynn : 我也是，被一个小v忽悠买的。那你是抛了，还是继续投等着回春？！ Alynn : 不止传媒，我连中证环保，中证军工都买了点[抓狂]

为你而来 : 老罗是微博那个老罗话指数基金这个人？ 吴富生 : 是的

五指登科 : 是的

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