钉大，现在是五星级

(提问)信任 : 钉大，现在是五星级投资机会，问一个底线思维 的问题:如果中国经济从此一蹶不振，比如GDP增速在未来五 年直接减半，那么现在一次性投入组合中的基金或是单独的 红利类指数，未来10年有可能达到10%的增长率吗？投资收 益是否能超过二线城市的房价？

2018-12-27

回答：美股的GDP增速是2-3%左右。不过美股的上市公司的 盈利增长速度，也长期保持9-10%。所以并不是说GDP增速降 低，上市公司的盈利也会大幅降低的。 1.首先，公司以盈利 为目的。长期经营的公司，是要赚钱的。 如果不赚钱，那么 公司是无法长期维持的。 关于国家经济增长，和股票市场投 资收益的关系，西格尔教授在《股市长线法宝》这本书里提 到过： 即使经济完全不增长了，资本收益率也将为正。 因为 资本是一种稀缺资源，就像劳动力要获得正的工资，土地要 获得正的租金一样。 换句话说，即使GDP的增长速度为0，上 市公司也是要赚钱的，盈利也会增长。 这是由公司本身的性 质来决定的。因为公司是「以盈利为目的的集体」，如果不 盈利，公司也就无法维持运作，迟早要倒闭。 我们想一下日 常生活就明白啦。 像家门口的小店，能长期开下去，就说明 这家店一定是能盈利的。如果年年开张年年亏损，这样的小 店肯定撑不了太长的时间。 资本要求正的收益，能长期经营 的企业，也一定是能盈利的。 2.优质的上市公司 再来看看我 们投资的在股票市场上市的公司。 这些上市公司是一个国家 所有公司中最优质的一批，平均盈利能力比非上市公司还要 强一些。 大家知道一家公司从创业到能够上市，条件有多 难。大部分公司是无法发展做到上市的规模的。 可能一部分 上市公司会亏钱，甚至最后倒闭。但是也会不断的有新的上 市公司补充进来。 所以上市公司作为一个整体，也是长期赚 钱的。 像美国，GDP增长可能常年在2-3%左右，但是美股标

普500上市公司的盈利增长速度能达到10%左右，是超过国家 整体经济增长的。 3.我们知道，在A股有一个缺点。因为A股 退市机制不完善，很多亏损或者保持微微盈利的公司，也一 直是在上市公司中的。 如果我们投资了这样的公司，本身的 收益也不会好。因为这些公司的盈利能力不行，反而拖累了A 股的整体收益。 但是，好在我们投资的是指数基金。 对于包 括一篮子上市公司的指数基金而言，基本都有一条潜规则， 就是不考虑连续亏损的公司。 像很多策略型指数，还会对公 司的盈利能力有一定的要求，满足要求的上市公司才会被纳 入到指数中。这样，就避免了亏损公司的影响。 并且指数还 有定期调仓的机制，会定期新陈代谢，保持自己的活力。 所 以长期看，指数的盈利能力，包括盈利增速，是比整个国家 的经济发展速度要高的。 即便未来像美国那样，GDP增速2- 3%，上市公司仍然可以保持长期10-12%的盈利增速。 不过国 家的经济发展速度放缓，上市公司的盈利增长速度可能就没 有过去那么高了，在投资的时候，我们就得更加注意需要在 低估的时候买入。 4.像目前组合投资的红利、基本面等指 数，即使是GDP增长速度放缓，长期的收益也大概率是超过 10%。 不考虑杠杆因素的情况下，过去十几年，国内最优秀 的指数基金，平均收益是跑赢二线城市房价涨幅的。如果是 在熊市低估的阶段投资，收益还会更高一些。 指数基金的收 益很大程度上取决于是不是熊市便宜阶段买入的。比如说当 前5星级机会投资，长期收益大概率是高于二线城市房价涨幅 的。(72赞)

评论区：

Franky : 很详尽、专业 [玫瑰]

春暖花开 : 术业有专攻[强][强]，更进一步喜欢指数基金了![转圈][转圈]

ZH : 终于明白了 林木 : 条条清楚

芒种 : 说的好，简单明了[微笑]

D : 感觉是这个道理 宁静志远 ❤ : 专业