丁大，我有个公式把

(提问)莫文林 : 丁大，我有个公式把自己算迷糊了，请您帮忙 看一下这样推导对不对？

指数的内生增速=ROE（1-分红比例），基金的收益=ROE(1- 分红比例)+股息率=ROE(1-分红比例)+ROE/PB×分红比例，也 就是说：股息率=ROE/PB×分红比例=分红比例/PE，现在给出 的估值表中一般没有分红比例，而给出了ROE、PB、股息 率，这样就可以推导出：分红比例=股息率×PE=股息率

×PB/ROE。

最终就可以推导出，基金的收益率=ROE+股息率（1-PB）。 最后算出来，和分红比例居然没关系了，是不是哪里推错 了？如果没错，基金的收益是不是可以这样算，这个方法有 没有什么一定的适用范围？谢谢

2019-03-13

回答：1.分红比例=股息/盈利=D/E=股息率*市盈率 股息率=股 息/市值=D/P 市盈率=市值/盈利=P/E 市净率=市值/净资产=P/B ROE=盈利/净资产=E/B。 用上面的基础公式推导 内生增速

=ROE（1-分红比例） 基金收益=ROE（1-分红比例）+股息率

=ROE（1-分红比例）+（ROE/PB）*分红比例。 股息率

=（ROE/PB）分红比例=（1/PE）分红比例=分红比例/PE。 分红比例=股息率PE=股息率PB/ROE 基金收益=ROE（1-股 息率PB/ROE）+股息率=ROE+股息率（1- ROEPB/ROE）=ROE+股息率（1-PB） 计算公式是没错的。 不过分红比例也没有丢失。 ROE*分红比例=D/B。 股息率

*PB=D/B。 两者实际上是等价的。 2.ROE解释的是企业的内 生增速，如果一个企业不怎么融资，依靠自己的资金和资产 运作来产生盈利，那这个公式就没啥问题。 不过如果企业经 常以债券或者股票来融资，那实际情况就复杂很多，单纯的 内生增长就解释不了了。 大部分指数基金，都是内生增速

+外延增速两者结合的。只不过比例会有区别。(23赞)

评论区：

林晓明 : 说真的，你的公式我根本没精神看下去。 在山上 : 复杂化

亚男 : [握手][晕]

米其林不只有轮胎 : 我也是看了半天 没看懂 原谅我文化程度[快哭了] jamesc : 简单问题复杂化了？为公式而公式？不知道要干吗？[呲牙]

莫文林 : 这样的话，用估值表就可以算指数的内生增长了。不用去查分红比利了， 焕仔 : 没懂，先收藏再消化

淡月 : 完全看不懂

关注公众号"懒人找资源"，星球资源一站式服务