钉大可以解释一下低
(提问)Hank : 钉大可以解释一下低波动指数可以获得超额收益 的原理是啥吗
2018-12-08
回答:这里的低波动说的是一个股票的日涨跌幅的波动不会 太大。 在金融学确实是有低波动异像的。低波动率的一批股 票,相对高波动率的一批股票有超额收益。比如说500低波动 指数基金,今年跑赢了对应500指数大约8%的收益。 之所以 说这是异像,因为传统金融学,认为波动风险跟收益是相关 的,风险越大,品种的预期收益会越高。低波动指数有超额 收益打破了这个说法。 具体的解释有这么几种。 1.低波动的 品种通常是这段时间里不太受市场关注的品种,估值可能更 低一些。 确实500低波动很多时候估值比500指数要低。像今 年大部分时间里500低波动的市盈率低于500指数(现在略高 一点),市净率显著低于500指数的市净率。 2.股市下跌是有 极限的,但是上涨的空间会更大。比如说牛市股票的波动率 会变大,是通过先上涨,涨出了下跌波动的空间。上涨后从 低波动率变成了高波动率,被指数替换,超额收益也出来 了。 低波动系列的指数,也是全世界基金规模最大的一类策 略指数,有比较长的历史了。目前策略指数,最多的是红利 类、其次是价值类,再次就是低波动类。基本面类其实也不 错,不过基本面类指数是有专利权的,开发权利在创始公司 手里,所以总规模稍小。 低波动这个策略还有一个好处,它 比较百搭,就像大白菜。炖猪肉也可以,炒大白菜也可以, 包饺子也可以。低波动可以跟很多策略搭配使用,例如红利 低波动,最近就上了很多。(19赞)