投资股票例如巴菲特

(提问)小青枫 : 投资股票例如巴菲特购买中石油 是看到市盈率 低于公司资产的3倍 目前应该很少有这些情况发生吧？有没有 类似于指数基金一样有一套理论来投资股票市场

2018-12-08

回答：这个投资案例我们之前也介绍过～ 1.香港股票市场在 2014年之前，一直是一个以欧美投资者为主的市场，内地资 金在港股中占比非常低。像90年代的时候，内地投资者在港 股中的占比，还不如韩国和日本高。百分之七八十的资金， 都是来自欧美的投资者。 所以互联网泡沫破裂，外加911事件 的影响，让当时的香港股票市场也大跌。 恒生指数从18000 点，下跌到9000点，几乎腰斩。H股指数，从99年的2800点， 下跌到02-03年的1600点。当时H股指数的市盈率只有6倍左 右，跟2016年初相仿。也是一次5星级的投资机会。 而且香港 股市比美国还惨，2000年互联网泡沫破裂，2001年911事件引 发恐慌，到了2003年，结果又出现了非典。 在这个环境下， 巴菲特看上了港股的H股——中国石油。开始在2003年买入中 国石油的H股。 2.当时中国石油已经在香港上市。因为市场低 迷，2003年的时候，中石油H股的市净率一度只有0.9倍。当 时国际市场的原油价格已经开始上涨，但是在中石油的股价 因为非典等的原因，还没有体现出来。 中石油的H股，每年 年报中会有介绍根据公司原油储量、销售价格等估算出的总 价值，在2002年的时候大约是6000亿元，理论上应该价值2.7

－3PB，但是当时中石油H股价格，只有这个的三分之一。 加 上当时石油价格还在上升，巴菲特认为这是很好的投资机 会。相当于中石油所储备的石油价格上涨了，但是中石油本 身的估值没怎么涨，还很便宜。买入中石油，一方面可以享 受油价储备增值的收益，一方面可以享受估值从低到高回升 的收益。 巴菲特就以0.9倍市净率的价格，买入了中石油。 到 2007年的时候，中石油H股的市净率涨到了3倍多，加上净资

产本身的增加，人民币相对美元的升值。巴菲特在这笔投资 上赚到了7倍。 四年的时间赚了7倍，可以说是巴菲特收益率 最高的几笔投资之一了。 3.有意思的是，2007年巴菲特卖出 中石油H股的时候，正好是中石油在A股上市的时候。 2007年 11月，中石油A股上市。开盘价格一度到了48元。这是什么概 念呢？48元的中石油A股，市净率大约是9倍左右。 是巴菲特 当初买入时估值的10倍！ 巴菲特0.9倍市净率买入，3倍左右 卖出，没有赚最高股的那部分钱，不过仍然是赚到了7倍的收 益。但是很多散户不懂得投资的方法，在9倍市净率买入中石 油，被套至今。 很多投资者并不从自身找原因，反而是怪品 种。其实巴菲特跟我们投资了同样的公司，仍然可以通过价 值投资获得很好的收益。价值投资的方法是关键。(20赞)

评论区：

Hank : 散户还是别买股票了，大家都以为自己是那个一，其实大部分人都是七 战胜自己 : [强][强][强][强][强]

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