写一下，在A股回到

银行螺丝钉 : 写一下，在A股回到3000点的这一时刻，螺丝钉 组合后续的投资思路[微笑] 今天只是大体介绍一下投资思路，对品种的详细介绍，后面 还会展开。

1.螺丝钉组合的投资理念，是从每一类投资品种中，精选低估 指数基金资产组合而成。

在股票指数基金中，可以划分为

（1）平均市值千亿以上大盘股：H股指数、基本面50、50AH

（2）平均市值几百亿的大盘股：中证红利、基本面120、300 价值

（3）平均市值百亿的中盘股：500类、红利机会

（4）优秀行业指数：消费、医药、中概互联

组合每期定投6个位置，其中一个给了千亿以上大盘股指 数，2个给了大盘股指数，2个给了中盘股指数，1个给了优秀 行业指数基金。

这个配置思路还是不错的。在过去几年里，每年都大幅跑赢 了300和500指数。也跑赢了同期很多其他的基金组合。

不过今天医药行业也大涨，进入到了正常估值区域。优秀行 业指数中，消费、医药陆续都进入正常估值了。 其实还有一个备选的优秀行业指数，中概互联，还在低估， 不过这个品种场外基金还在建仓，等建仓完还要一段时间。

所以估计这周定投，（1）（2）（3）还可以继续，但是

（4）就需要在A股和港股低估指数基金之外，寻找低估的资 产大类了。

今天医药100刚刚进入正常估值。估计这周的定投，会先用短 债基金002086来替代一下。因为短债基金持有超过7天以上， 没有申购赎回费，如果A股短期回撤，后面卖出换回到低估指 数基金上也是比较方便的。

等A股正式进入到3星级区域，我们就需要参考下面的方式， 来找一些资产大类了。目前处于4星，但还没到3星的区域。

2.如果不考虑A股的指数基金品种。在国内，我们寻找其他资 产大类，还有这么一些选择

（1）美股：标普500、纳斯达克100

（2）欧股：德国30

（3）美国房地产：美国房地产信托指数基金

（4）长债基金

（5）短债基金

（6）货币基金

其实就是海外的股票指数基金、房地产指数基金、以及债券 基金这三类资产。

只考虑长期的平均收益，按照收益从高到低排序，

（1）纳斯达克100: 长期平均年化收益率12%

（2）标普500:长期平均年化收益率10%

（3）美国房地产信托基金：长期平均年化收益率10%，跟标 普500差不多，但波动比标普500小

（4）德国30:长期平均年化收益率9%

（5）长债基金：长期平均年化收益率6-7%

（6）短债基金：长期平均年化收益率4-5%

（7）货币基金：长期平均年化收益率2-3%

当然，相对应的风险也是有差别的。像货币基金是不会下跌 的，短债基金会有1-2%的跌幅，长债基金会有5-10%的跌 幅。 德国30可能就有20%的跌幅了，毕竟是股票类品种。美国房 地产跌幅大约是15%。标普500和纳斯达克100的最大跌幅也 是比较大的。

这些资产大类，可供我们在A股场外没有低估品种的时候考 虑。

3.不过，还有两个因素要考虑

第一个因素是买入的估值。比如说美股当前的估值，就是处 于历史正常偏高的位置，所以当前买入美股的指数基金，是 无法获得历史平均收益的。会比历史平均收益要低一些，也 要承担更高的风险。

国内的长债基金也是如此。十年期国债收益率处于历史较低 位置，当前投资长债基金，预期收益也是比较低的。

另一个因素，是投资海外市场的指数基金，国内普遍费率、 追踪误差都比较高。例如德国30，可能指数预期收益比较 高，但是基金本身费率在1%以上，每年基金追踪误差也在2% 左右，相当于每年固定跑输德国指数3%的幅度，这个损耗是 非常大的。

所以综合考虑一下：

我们就得到了下面这一张表。这里面的费率和误差，是参考 估值表里对应品种的基金管理费率和多年平均误差来计算 的。

其实如果在美股市场，开通美股账户投资纳斯达克100，当前 预期还是有6%的长期年化收益率的。但是国内的基金费率比 较高，所以就只有5%了。 德国指数基金、美国房地产指数基金也是同样的道理。

4.如果A股缺少低估品种，我们就会按照预期收益的高低，来 挑选品种纳入。

从当前角度考虑，

美国房地产信托指数基金、纳斯达克100和德国30，预期收益 也还可以。这三类也跟A股没啥关系。

不过都算是正常估值区域，本身投资价值不太高。只是在A股 短期大涨之后，它们的投资价值被动凸显出来了。

如果后期A股优秀行业指数基金再次回到低估，我们还是会调 整回低估的A股指数基金来投资的。

上面说的筛选，

5.除此之外，还有没有其他可供选择的投资方式呢？

其实还是有的，如果跳出场外基金这个资产类别。考虑股票 账户、现实世界中的投资方法，还有几种策略。

（1）股指期货期权

（2）分级A

（3）长江电力

（4）买房子。

但是这几项的投资门槛都不低。 期货期权需要知识储备。 分级A需要30万（而且未来两年陆续消失）。

长江电力牛市打新收益会高很多，但是需要准备至少30万市 值的长江电力。 买房子也是一个好选择，因为通常股票的牛市，之后会伴随 一轮一二线城市房地产的上涨，但是门槛也是显而易见的。

这几项后面也会跟大家介绍一下～

总结

目前A股上涨比较猛烈，这段时间也没有像样的回调。所以可 能还是会有波动的。先用短债基金做一下过渡。 如果A股回调，那可以继续延续我们之前的纯指数基金定投。 如果A股继续大涨，那会接入其他海外品种。[微笑]

2019-03-04(146赞)

评论区：

sandy : 钉大的科普，及时详细严谨，赞

阿牛哥 : 及时雨啊！只不过我万万没想到刚上战场，半梭子子弹刚打完国内，没准下半梭子就要打国际战场了，真刺激！ 跟钉大狠狠干他一票！[悠闲]

兮墨 : 顶~~

L小易 : 钉大，如果预期收益率低于5%，可以建议大家买银行理财，不一定要从这些里面选~我们只在有好机会的时候投 资，不一定每周都必须投满六只的~如果机会都不太好，也可以不投或者少投一些~

滚雪球的佩奇 : [强][强][强]

海伦 : [强][强]

冯艳 : 是的，很多银行理财都5.85%的收益率

wayne : 钉大，股指期货期权采用什么策略？我一直在做es的期权

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