依照咱们之前的策略

(提问)野区陈冠希 : 依照咱们之前的策略，遇到大牛市之后， 我们可以分批卖出转换成债券资产。那是不是可以变现不买 债券去在接下来的大熊市中购买股指期货做空股市，应该是 一定能继续盈利的，听上去很简单但是却很少听见别人做， 其中是不是有很多困难？或者说散户做空困难比较大？

2019-07-19

回答：是的，理论上是应该在股票市场高估的时候换成带有 做空功能的品种。 股指期货、股指期权都是可以做空的。不 过这两类算是专业投资品种，风险比较大，不一定适合普通 投资者。而且门槛也比较高。 就普通投资者能比较方便买 到，也跟股票负相关的投资理财品种 （1）分级A。 分级A是 跟股票资产负相关的一类品种。通常在股市大跌的时候，分 级A反而会受益上涨。 不过分级基金最近要陆续取消了，这 类品种后续可能一两年里会消失。 （2）绝对收益基金 部分 绝对收益基金是可以起到做空的作用的。 这种绝对收益基 金，一般是持有一部分股票，然后做空股指期货的方式，赚 取绝对收益。 缺点是这类品种的费率其实挺高的。大多数时 间里，这类品种的收益跟理财差不多，只有在牛市非常昂贵 的时候，这类品种才有投资价值。 像现在A股3000点，这类 品种投资性价比不太高。 但好处是绝对收益基金门槛低，跟 其他基金购买方式差不多。 （3）银行挂钩做空指数的结构化 理财 银行会有风险稍高的结构化理财产品，挂钩沪深300、中 证500等指数。 有的结构化理财，如果300指数下跌到一定程 度，可以提供5-8%的收益。 如果300指数上涨，通常会给一 个活期的收益。也是一种负相关的理财产品。 缺点是门槛高 一些。这类品种通常5万起购。 （4）债券类品种 最后债券基 金跟股票市场也是有一定负相关性的。 不过这种负相关性比 较微弱。有的时候也会出现股债双牛的情况。 通常这四类是 散户比较容易买到的。这些品种在牛市中后期会很有价值。

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评论区：

winsome : 交行的“鲨鱼鳍”就是结构化理财。 野区陈冠希 : 谢谢钉大的耐心解答

战胜自己 : 涨姿势了！谢谢钉大！

海金 : 等大牛市后期钉大带大家玩玩，想想大熊市别人亏得一塌糊涂而我们还赚钱，就……[呲牙]

来吃饭倦来眠 : 好复杂，看不懂，有时间再仔细研究一下

Franky : 简单说几点，“变现不买债券去在接下来的大熊市中购买股指期货做空股市”，其实对冲基金或者对冲策略的基金是 这么做的，但是效果并没有你所想象的那么理想，主要有以下几点：1、对冲标的或者对冲工具。基金持有的股票或者债券

（现货多头）可能涵盖了大盘、小盘、主板、创业板或者各个行业都有，但是市场并没有一个跟基金所持有现货多头完全 一致的对冲工具或者说股指期货。2、仓位。现货持有的多头头寸比如如在某个时刻是5个亿，但是股指期货（期货空头） 所组件的空头头寸只能对冲其中的部分仓位，未能实现完全对冲，并且大小盘、行业轮动效应明显，这个仓位是处于一个 持续变化的过程，有时候期货空头头寸仓位是高于现货多头、有时候hi出现是小于现货多头头寸。3、对冲时机。什么时候 开始建立期货空头头寸进行对冲，一个完美的对冲时机是在现货市场最高点开始做空、在现货市场最低点了结期货空头头 寸，但是择时是一个世界性的难题，准确判断基本不可能。这几个因素如果都往不利的方向变化，对冲的效果自然会大打 折扣，相反地就会相对比较理想。如果是低估买入现货、高估卖出，保留了比较高的安全边际，长期来看未必比对冲策略 差。（个人理解，仅供参考）

野区陈冠希 : 涉及的问题比较多，谢谢分析了

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