钉大，这两天医药板

(提问)小路 : 钉大，这两天医药板块大幅回调，表面上看是很 难得的投资机会。但我感觉这次是由于价格调整可能导致全 行业的增速及利润下降，估值中枢也可能下行，之前衡量的 标准就变化了，甚至有戴维斯双杀的风险，想听听你的看 法，谢谢！

2018-12-07

回答：1.这个问题目前的长期影响还有待观察。不过不会影响 医药是长期的好行业。例如日本市场医药监管也很严，毕竟 老龄化严重，但日本医药行业也是长期跑赢日经指数的。 我 们在给医药行业估值的时候，已经参考成熟国家的医药行业 估值中枢，保留了比较大的安全边际了。如果后续盈利增长 下滑，也会把阈值继续调整。这个要根据未来的财报具体来 量化，现在不好判断。 不过定投的好处是容错率很高，即使 未来估值中枢下降，做好定投计划也没啥问题。 2.比较有意 思的是医药行业这次的黑天鹅背后体现出来的。 有一种说 法，是国家需要开展一些减税的政策，但是为了保证财政的 收入，只能把一些以前比较放松征税的行业、或者对国家来 说是开支项的行业，加强监管和征收。 比如说前段时间沸沸 扬扬的明星征税事件，实际上整个传媒行业偷税漏税都加强 了监管。传媒隶属于可选消费行业。再比如说海外代购最近 一年也查的特别严。 像环保支出，对国家来说也是开支项。 相关的政策和支出预算也会缩减。今年环保行业也受到了很 大的影响，盈利增长从前几年的15-20%，变成了今年的接近0 增长。 这次的医药黑天鹅事件，其实是这种影响轮到了医药 行业的体现。背后反映的是当前经济周期底部，各行各业的 困境，会逐步释放。不过困境不会是长期的，等经济周期底 部过去了，国家对行业的限制也会放松了。在周期底部，有 资金布局低估优质资产的投资者是最受益的。比如说这段时 间狂买ETF的国家队，比如说正在坚持定投的我们～(41赞)

评论区：

王企谅 : 相信定投的价值，相信钉大讲解的知识。[强][强][强] gtyler : 子弹呀

Steven hon* : 天塌下来有钉大郎顶着。

宁静志远 ❤ : 为什么人家得替我们顶着塌下来的天呢，你的投资还想人家替你“刚性兑付”

Redick : 貌似用黑天鹅不合适吧 幽幽 : 挺有道理的

幽幽 : 关于医药听到很多不同的声音，我本来还在犹豫要不要卖掉医药，现在决定不会，做投资，本来眼光就要放得长远 一些

Tata : 钉大的组合里哪一只是针对医药行业的？