盈利之前，我们最大

银行螺丝钉 : 盈利之前，我们最大浮亏会是多少？ 作者：银行螺丝钉

2019年03月15日

有朋友问螺丝钉，

执行定投，就是每月定额，每次都买低估值的品种。期间出 现极端熊市，比如2012、2013年那种，账面可能会浮亏多 少？

会超过10%吗？有没有一个大约的测算？

指数基金长期看是上涨的，不过短期里，还是会有一些波 动。特别是熊市的时候。

§1 估值与净值

2012-2014年就是一个很好的案例。因为2014年的时候，A股 进入了有史以来最低估值，比较有代表性。

以中证红利100032为例，它2012年4月开始进入10倍市盈率以 下低估，2014年4月份达到历史最低估值，约6倍市盈率。 估值最大下跌40%左右。

这段时间的基金净值呢？假设100032的分红都马上分红再投 入。

2012年4月份，100032的基金净值是1.53左右。到2014年4月， 期间最低基金净值是1.34元左右。 基金净值最大下跌了13%左右。

一个是40%，一个只有13%，这是因为指数基金背后公司的盈 利还在上涨，所以进入低估之后，账面浮亏是比估值可能出 现的最大跌幅要小不少的。

§2 不同品种的跌幅 每一轮熊市，跌幅也会有区别。

例如刚刚过去的2018年熊市，在2018年，A股的跌幅按照单年 计算，是A股历史第二高的跌幅。

A股指数基金，整体下跌25%-30%左右。

低估指数基金的跌幅可能少一些。 比如说2018年全年，300指数基金下跌24%，500指数基金下 跌27%。

50AH下跌13%。 中证红利下跌16%。 红利机会下跌20%。 基本面120下跌25%。

不同品种的波动特性不同。所以同样是低估品种，在熊市下 跌的幅度也会有区别。

不过大部分熊市里，低估品种最大跌幅在百分之十几，比较 极端的熊市里，跌幅会在20-30%。

上面说的是指数基金本身的跌幅。

如果我们配合定投，实际上，跌幅要小很多。 比如说指数基金本身下跌在20-30%，通过定投，浮亏通常就 在10-15%以内。

因为定投可以在浮亏的时候摊低成本。所以之后市场稍有上 涨，不需要回到原来的位置，投资者也可以开始盈利了。

所以也有朋友后台跟螺丝钉说，他是从3500点左右开始定投 的，但是没想到，现在A股回到了3100点，他就开始盈利了。

这就是投资低估指数基金的好处。

总结 格雷厄姆有一句名言：

「投资有一个不为大众所知的特点。门外汉只需少许努力与 能力，便可以取得令人敬佩的结果。但是如果想在这个容易 获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。」

对定投低估指数基金来说，其实已经把投资的过程大大简 化，并且减少了很多投资过程中的风险。 这就是只需少许的努力和能力，普通投资者就可以掌握的投 资好方法啦。

不过即便如此，市场还是有波动的，所以即便是定投低估指 数基金，也需要做好面对短期波动的心理准备～

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出

处）

2019-03-15(63赞)

评论区：

我是可爱多 : 中正500，去年年初，一把出，然后憋了一年还没回本....

andy : 我现身说法：我一份蛋卷全部抄袭钉大，一份天天自己不定期不定额，天天基金的在几次下跌都追加了资金，但是因 为投的基金比例比较随性，现在反而是蛋卷的盈利比例比天天高！以后啥也不看了，无脑抄作业！

银行螺丝钉 : [强]

中庸之道 : 请问钉大，估值和净值，再下跌中估值跌幅比净值跌幅肯定大，但我们下跌实际情况是看估值的，所以估值下 跌幅度大，我们就实际损失大，和净值没有什么关系的，是吗？

ZH : 我也是这样，打算以后无脑跟投

XStar : 估值是看股票的价格便不便宜，比如pe=p/e=市值/盈利，市值下降或者盈利增长，估值都会降低。而净值是基金的当 前价格。

飞来石 : 实际损失是看净值的

厚积薄发 : 把专业的事情交给专业的人做，成本最低，效率最高。

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