一月上涨27%，谈
银行螺丝钉 : 一月上涨27%，谈谈螺丝钉组合里的 低波动类指数
作者：银行螺丝钉
2019年03月06日
今天螺丝钉组合重仓的500低波动大涨2.64%，最近一个月的 表现也很抢眼。也有不少朋友关心500类品种的投资思路，今 天也来分析一下500类指数基金以及500低波动的投资思路。
§1 500类品种的三种选择 之前螺丝钉也写过，看好500类指数基金，有三种思路：
▼第一种是普通的500指数基金。
其实这种500指数基金是最多的。例如场内的500ETF，场外的
ETF联接基金，包括一些场外的普通500指数基金。
它们的定位就是复制指数，不会做太多额外的操作。
这类500指数基金也是规模最大的，甚至有的规模达到百亿。 它们的优点是能容纳大量的资金，所以很多机构投资者也是 走这种500指数基金。
缺点是收益跟500指数差不多。
▼第二类是500增强基金。
增强基金主要仓位也是指数，一般增强基金80%的仓位，是 追踪指数成分股，剩余20%的仓位可以做一些增强操作。
各家基金公司增强操作是有区别的，各自擅长的领域也不 同。 例如富国、景顺长城、华泰柏瑞，擅长量化增强。建信、泰 达宏利等也有不错的500增强基金品种。
不过增强基金有一个敌人，就是规模。表现好的增强基金， 如果规模大了，超额收益会下滑很多。
比如2016年表现最好的500增强基金，后来规模迅速增加到几 十亿，导致超额收益下滑，今年表现反而跟普通的500指数差 不多了。
增强基金用的增强策略，通常能容纳的资金量有限；规模大 了，分摊到每份基金上的超额收益就缩水了。
今年很多增强基金其实也跑输了对应的指数。但增强基金的 费率比一般的500指数基金要高。 不管表现如何，增强基金的费用照收不误。
▼第三类是500策略指数基金。 例如500低波动。
策略指数基金也是纯指数基金，不会做人为干预。只不过它 所追踪的指数，是在500指数的基础上挑选一部分股票来组成 的。
500低波动，是投资中证500指数中波动率最低的150只股票。 有很多的人会误解为，低波动说的是一段时间里股价的涨跌
幅，误以为低波动就是涨幅小。
实际上，这个低波动是说「日涨跌幅的标准差」。 如果日涨跌幅标准差小，在股价走势图上，就是体现为曲线 的「毛刺」少，更平滑一些。
低波动策略跟红利等策略一样，也是比较成熟的策略了。所 以长期收益不用担心，会比500指数略高一些。
而且这种策略指数基金的费率比增强基金要低，对应策略指 数的长期收益比普通500指数要好一些，所以也成为普通投资 者不错的选择。
目前场内的500低波动ETF（512260），场外的500低波动指数 基金（003318），都是0.5%的管理费率+0.1%的托管费率，比 增强基金的1-1.5%的管理费率，还是要低不少的。
§2 低波动策略的特征
低波动策略也有一些自己的特征。这些特征，决定了它在牛 熊市的不同表现。
▼低波动策略是一个熊市品种。
所谓熊市品种，就是它在熊市阶段，相对市场的表现会更 好。 低波动指数，通常相对市场表现最好的阶段，就是熊市阶 段。
以2016年-2018年为例，这三年整体上是一个熊市。我们比较 一下500低波动和500指数每年的收益差距：
2016年500低波动跑赢500指数：4.4%
2017年500低波动跑赢500指数：3.8%
2018年500低波动跑赢500指数：5.3%
三年里，每一年都是跑赢的。
上一轮2011-2013年熊市，我们比较一下500低波动和500指数 每年的收益差距：
2011年500低波动跑赢500指数：9%
2012年500低波动跑赢500指数：0.3%
2013年500低波动跑赢500指数：11%
同样的，上一轮熊市也是500低波动显著跑赢。
市场低迷的阶段，每一年500低波动都可以跑赢500指数一 点。
熊市能少亏钱。
▼牛市跟得上
到了牛市，500低波动的表现其实没有熊市那么亮眼，通常是 跟得上牛市的涨幅，或者小幅跑赢。
例如在2014-2015年这一轮牛市：
500指数从最低的3588点，上涨到11616点，上涨223%
500低波动指数从6731点，上涨到22702点，上涨237%。
500低波动涨幅略高，但没有说差距太大。 包括2019年1月以来，500指数和500低波动指数的涨幅是差不
多的。牛市这两者不会有太大差距。
低波动策略不是一个牛市能大幅跑赢市场的策略。它更多的 是牛市可以跟得上涨幅，熊市能少亏很多。 长此以往，就相对500指数有一个不错的超额收益了。
这也是螺丝钉组合挑选500低波动，作为中盘股品种的一个原 因。
PS：关于螺丝钉组合的详细策略和如何跟投的方法，可以回 复公众号「螺丝钉组合」查看。
其实还是从安全角度考虑。 假如说未来A股飞牛直上5000点，那500低波动可以跟得上， 至少不会跑输太多。
假如说未来A股继续震荡或者下跌，那500低波动跌的少的特 性就有很大优势。
我们没办法预测市场的短期涨跌，但可以做好万全的准备。 保证每一次买入的都是低估的品种，外加适当的分散，就可 以帮助我们更好的面对各种市场走势，走的更长远～
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出 处）
2019-03-06(59赞)
评论区：
战胜自己 : 满满的干货呀！详细解析中证500指数各种指数基金，谢谢钉大了！[玫瑰][玫瑰][玫瑰][玫瑰]
银行螺丝钉 : 500类今年估计还有策略指数基金要上市～像500一致预期等。到时候对比一下[呲牙]
海伦 :
~欽~ : 钉大组合的第一重仓基金涨幅第一，第二重仓基金涨幅第二，服[强]
东 : 希望股市不要涨太快，到时候可以买点500低波动。
嘉 Dark* : 感谢钉大[强][强]
简单 : [强][强][强][强]
AndyLau_云长 : 有个疑问，低波动熊市跌幅小，是不是不利于我们增加筹码呢，而牛市跟得上也不利于我们增加资产，这 样看是不是500增强或者普通指数基金更好呢
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3月6日 今天的估
银行螺丝钉 : 3月6日 今天的估值表来啦～ 投资时间长了，就会发现，不同类型的指数基金，发力的阶 段不同， 这是指数基金的规则决定的。特别是策略类的指数基金，本 身规则决定了它什么阶段优势最大。
▼有的品种是震荡市最有利。
比如说50AH，它的收益很大一部分来自A股和H股价格轮番 波动，在震荡市是很有优势的。 但像今年的这种A股单边上涨的走势，含有港股的50AH就暂 时跑输50。得下次进入震荡市的时候，50AH又会恢复活力。
▼有的品种是熊市最有利。
比如说中证红利，红利类品种在熊市的优势是比较大的，本 身估值低、高股息率可以在市场下跌的时候提供额外的现金 流。 所以熊市的阶段，中证红利的跌幅是比市场平均小很多。
从2015年股灾之后的两三年市场下跌阶段，中证红利反而是 上涨的。
不过红利类品种弹性小，熊市和牛市涨跌幅都不大。像牛市 大涨阶段，可以跟上涨幅，但表现普普通通。
▼有的品种是牛市表现可能会比较出色。 比如说金融行业，比如说基本面指数。基本面指数持仓相对
更集中，在牛市涨跌幅比市场平均更大一些。
像基本面120，今年的涨幅达到34%，比大盘还高不少。但估 计后面如果有波动的时候，它的波动也会比大盘大一些。
投资没有那么容易，每只基金有它的脾气。
如果能全部押中某一个风格，自然是收益非常出色的。但是 没有人能预测短期的市场走势如何。
我们保证每一次买入的都是低估的品种，外加适当的分散， 就可以帮助我们更好的面对各种市场走势，走的更长远～
另外,知识星球的提问功能还是比较难用，有的朋友可能找不 到怎么咨询，或者螺丝钉回答了但是大家收不到回答。 为了方便学院的朋友咨询，螺丝钉特地给学院配了一个专属 的个人微信（微信号：LSD510900)，这样大家有疑问也可以 添加这个微信咨询螺丝钉。
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2019-03-06(76赞)
评论区：
战胜自己 : 谢谢钉大！
青晖 : 今晚是定投日，已经开始投10%的中概互联了 冷公堂 : 确实啊！近来红利不咋滴，基本面牛的一匹！
Schopenhau* : 再涨100点，500低波动，红利机会，基本面120就都不低估了哈～～～ 银行螺丝钉 : 去年就是反过来～
蓝色记忆 : 怎么判断基金高估了，可以卖出了？
Jacqueline : 基本面和低波动涨得最多！养老也很好，就是刚定投了几下就正常估值了……现在定投金额真的越来越少 了……中概互联要么买场内的去……
生活是一种慢 : 这么高了还是四星机会吗？
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