钉大你好，有一些老

(提问)Tata : 钉大你好，有一些老师推荐定投要和资产配置相 结合，要同时配置一些债券，长期持有，我有点没明白，投 资指数基金赚的是以后高估卖出的差价，投资货币基金每天 都能看到利息进账，那么投资债券基金呢？举个例子比如这 个广发纯债A，我看每个季度都分红，那分红的钱就是我们可 以得到的现金流或者再投资的钱吗？

2018-12-19

回答：1.我们的资产配置理念，跟巴菲特的理念类似。 一般 的资产配置理念，可能是某一个时刻，同时配置好股票、债 券等资产。 不过我们不会为了资产配置而买入不低估的资 产。任何一类资产的买入，也一定是因为这类资产到了低估 区域。 比如说长期纯债基金，之前也有分析文章。长债基金 适合在国债收益率3.5%以上的时候再投资。目前国债收益率 低于3.5%，暂时还不适合开始投资广发纯债这类长期纯债基 金的。 2.债券基金的收益很大部分来自持有债券的利息，因 为持有的债券发放利息时间比较分散，所以每段时间里都会 收到持有债券的利息的。 另一部分收益来自对持有债券的低 买高卖。 所以债券基金的分红次数可能比股票基金要多很多

（股票的分红是比较集中在一年的年中，而不是分散开分 红）。 目前场外的纯债基金，大部分都是主动债券基金。对 主动债券基金来说，分红主要是持有债券的利息，少部分低 买高卖的收益。(10赞)

评论区：

冬天养基 : 我理解钉大专注指数定投，并自信可以获得15%以上年回报，因为定投可以降低浮亏，不需要通过资产配置来降 彽浮亏[调皮]

Tata : 钉大总是这么耐心细致的讲解，真是感动[强]

宁静志远 ❤ : 只买有价值的且便宜货。“有价值”可以理解为能产生正现金流或未来能修复现有的低估。

米粒 : 我理解资产配置的主要目的就是按个人承受能力控制好波动幅度，另外，持有债卷实际上就是一个参照，依此来决 定如何进行定期的股债平衡。但钉大的投资理念是在买之前就利用估值确保买入的价格不会贵，因此也就没有必要再去配 置债券了，特别是在目前债券高估的时刻。