钉大，我是认同投资

(提问)强 Brian : 钉大，我是认同投资低估的指数，但有些指 数市盈率还是20多倍的例如500低波动，相比那些低市盈的例 如300价值，会不会没那么划算？毕竟也怕中枢会随着时间往 下推移，尤其是中小盘股构成的指数，谢谢

2019-05-06

回答：1.组合本身定投的品种，大部分都是大盘股为主的。 例如50AH、300价值、中证红利、基本面120。香港中小有中 小两个字，但实际上它的规模跟沪深300的后200只规模差不 多，也是大盘股为主。 中小盘比例高的，是红利机会和500低 波动。这两个品种本身在挑选的时候，也是选择了估值最低 的中盘股品种。 今天下跌后，红利机会和500低波动的市净 率，都是在1.4-1.5左右。跟沪深300的1.3-1.4是相差无几的。 远低于中证500指数的1.8倍市净率。 在挑选中盘股品种的时 候，已经刻意选择了估值最低的中盘股品种。 所以像2018年 市场大跌的时候，其实红利机会和500低波动，跌幅比沪深 300还略低一些。这也是很罕见的情况，因为去年500指数跌 幅比300指数要高。 这也是更低估值可以降低风险的体现。 2. 从估值中枢的角度，纯粹的500指数和中证1000、创业板，这 些品种的估值中枢仍然是会下滑的。所以对这些品种要谨 慎。 挑选的时候选择同类里估值低的品种。这样即便是估值 中枢下滑，本身估值就已经更低的品种，是可以规避掉很多 风险的。 另外不同类型的品种，它们的市盈率市净率一般是 不能互相比较的。因为背后公司的商业模式等有很大区别。 就好比消费行业，长期收益都不错。但消费行业市盈率市净 率数值一直都挺高，这是行业特性决定的。 3.那为何一定要 选入中盘股呢？能不能不投资中盘股。 市场上确实有这种思 路。不过螺丝钉本身受约翰博格的投资理念影响比较大。 最 后我们投资的品种，是会像先锋领航那样，配置一个全市场 指数基金。 比如说先锋领航在美股的典型代表VTI。 VTI就

是一个全市场指数基金，同时包括大盘和中小盘，覆盖数千 只股票。这样的品种，可以适应任何一种市场情况，抵抗风 险和意外的能力会强很多。 国内没有这类全市场品种。目前 需要自己配置。 国内目前主要是大盘股指数基金和中盘股指 数基金为主的。所以配置的时候也是这两类中，挑选估值较 低的、风险较低、潜在收益更好的品种。(48赞)

评论区：

真与幻 : 一层层回答的很清楚啊，明白了。另，钉大真是好脾气，有些相同问题问过多次，你还是很耐心、说的清晰，我 于是也多读几次，记得也越来越清楚。赞！

A'xi : 是不是还需要考虑体量 雪鸢 : 是的 钉大总是特别有耐心

跳跃战士 : 是啊，佩服钉大诲人不倦的精神

宁静志远 ❤ : 我也赞同钉大好脾气，从来都是一层层讲 凌风飞扬 : 中证800是否更接近于全市场指数呢？

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