钉大，关于500低

(提问)惊鸿一瞥 : 钉大，关于500低波动，我看到有的专家说 这种策略型选股方法，知道的人会越来越多，策略也会逐渐 减弱至失效，所以这个指数在未来效果很大概率会降低，导 致其收益不如500，不能只看历史回测。我目前场内投资大部 分还是投中证500，但目前500离25倍市盈率分界线已经不 多，而低波远低于你划定的31倍市盈率，我想改投低波，又 担心出现上面所说的情况，希望钉大帮解解惑

2019-07-11

回答：目前低波动指数的低估阈值是24倍以下进入低估的。 1.是的，理论上未来市场越成熟，策略指数的超额收益也会越 少。像美股红利指数，在90年代超额收益还是很明显的，到 最近美股红利指数的超额收益已经减少了。 不过这是建立在 美股指数基金占比达到20-30%以上才实现的。目前国内指数 基金持有A股的市值比例也就是2-4%左右，远远达不到成熟 市场的水平。暂时国内还是散户为主，散户贡献了80%的交 易量，市场暴涨暴跌，很不成熟。所以不用担心没有超额收 益。 2.上面说的是定性的角度。从定量的角度，我们通常是 比较500低波动的市净率和500指数的市净率。 大多数时间 里，500低波动的市净率估值会比500指数低，像目前低20% 左右。这个幅度差别不小了，估值低一截，长期收益大概率 会更好的。 偶尔会出现500低波动估值反而比500指数更高的 情况。这时就要小心，反而是500指数会比500低波动更有投 资价值。但这种情况出现很少。(19赞)

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