指数基金和指数et
(提问)缙 : 指数基金和指数etf有什么差别，要怎么选择？
2019-07-23
回答：ETF是指数基金的一种产品形式。 指数基金有5种产品 形式：ETF、场外基金、LOF、分级母基金、ETF联接基金。 其实几种产品形式，收益上差别不大。主要是交易方式等的 差别。 之前也介绍过，可以看一下： “ 精准复制：ETF ETF 是最精准的指数基金形式。原因是它特有的实物申赎方式。 以华夏上证50ETF为例，我们要申购华夏上证50ETF，需要准 备上百万元，然后按照上证50成分股的比例，来分别购买对 应比例的成分股。等这些股票配齐了，就可以拿这些股份来 换取ETF份额。 赎回也是，我们把ETF份额赎回，然后可以 拿到若干成分股。这种实物申赎的方式，让指数基金经理可 以始终保持较高仓位，而不需要预留出应对赎回的现金。ETF 的仓位也是这五种指数基金中最高的。 除了ETF，其余四种 都要预留一定仓位来应对赎回。所以实际上其他的指数基金 一般是配置了95%的股票资产+5%的现金类资产。 ETF缺点也 有很多：场内大多数ETF流动性很差，很多一天只成交几万 元，完全无法买卖。而且品种也少。所以除了比较知名的指 数的ETF可供投资外，大多数ETF不具备买卖价值。 八面玲 珑：LOF LOF是交易方式最多的基金类型。 它也是一种场内 基金，可以在场内买卖交易，也可以在场内申赎，也可以在 场外申赎。以华宝油气为例 申购赎回也是分场内和场外申赎 的。我们可以在股票交易软件里找到场内申购，在这里申 购，我们可以直接在场内卖出。同时我们也可以在天天基金 等平台申购。不过这种是场外申购。 场内申购得到的份额是 注册登记到场内系统，场外申购则注册登记到场外系统。在 场外申购LOF，是无法直接在场内卖出的。需要通过转托 管，转到场内系统再卖出。 所以LOF就有三套交易方式： 场 内买卖，场内申赎，场外申赎。并可以通过一定的方式相互
流通。 老前辈：场外普通指数基金 这种是最传统的指数基 金。ETF在国内第一次上市是05年，在此之前都是这种场外普 通指数基金。例如易方达的老牌上证50指数基金110003。 普 通指数基金历史最悠久，买卖最方便。不过仓位并不满，例 如110003。它配置了93%的股票资产，一小部分债券和现金 等资产。所以它上涨会略小于指数，下跌也会略小于。其他 几种场外指数基金也是如此。 变形金刚：分级母基金 分级母 基金也是一种场外普通指数基金。不同的是它可以按照规则 分为分级A和分级B，分级A类似固定收益产品，每年收获一 定收益；分级B借了A的钱来投资股票，添加了杠杆，把上涨 和下跌放大。并设计了一系列的规则来维持分级产品。 不过 分级基金有特有的套利机制，套利会导致频繁的申购和赎回 母基金。我们也知道除了ETF，其他基金都是采用现金申赎的 机制，都要预留出一定的现金来应对申赎。这会导致分级母 基金的误差增大。 有失也有得。如果真的想长期投资母基金 对应的指数，可以采用底仓套利的方式。也就是持有分级A和 分级B，然后在收盘前出现溢价套利机会时卖掉分级AB，申 购母基金，锁定套利收益。这也是最快的套利方式，可以增 强投资的收益，以后我们会具体介绍。 不过这种底仓套利对 投资技巧就要求更高了，对我们普通投资者，在低估值的时 候选择ETF或普通指数基金定投收益就已经不错了~不经常做 套利的话，最好不要选分级母基金。 分级基金后面都会转 型，变成普通指数基金了。 物尽其用：ETF联接基金 ETF联 接基金比较特殊。从名字上也可以看出它和ETF基金有很大关 系，这是一种投资ETF的场外基金。 前面四种基金，投资的 都是指数对应的成分股；ETF联接基金比较偷懒，它直接投资 ETF。因为ETF能够比较精准的追踪指数，所以ETF联接基金 也可以实现对指数的追踪。 ETF基金的发行并不容易；很多 投资者也不熟悉购买场内基金，他们更熟悉从场外买。所以 基金公司一般上市了一只ETF后，也会开发对应的ETF联接基 金。像华夏上证50ETF和华夏上证50ETF联接，联接基金就是 投资对应ETF的场外基金。 ETF联接基金是对应ETF的“小
弟”，联接基金不会二次收取管理费，国家规定联接基金管理 人不得再对ETF联接基金持有ETF部分再收取管理费。 我们 可以看华夏上证50ETF联接基金，其中有94%都是持有ETF基 金，其效果与场外普通指数基金110003类似。 这种联接基金 有时候很有用 1.适合普通投资者场外定投 很多ETF本身追踪 的指数比较小众，场外也只有ETF联接基金可以投资。场外定 投毕竟更加方便，有的渠道可以设定自动定投，非常适合我 们普通投资者。 2.流动性差的ETF的替代品 我们看好一个场 内的ETF，但是它每天成交额很少，流动性很差，我们可以申 购它的联接基金作为替代方案。 3.特殊情况下应急或套利 另 外有时候场内的ETF会因为短期爆炒导致溢价率较高。例如15 年4月份的时候，H股ETF因为场内爆炒导致溢价率达到了 15%以上，即买入价达到了基金净值的1.15倍，这时候按照买 卖价格买入H股ETF是很不值的，但普通投资者又没有太多资 金去申购ETF。 那我们就可以换做申购H股ETF联接基金，申 购它，它可以替我们去按ETF净值申购ETF。甚至溢价过大的 时候，我们可以卖出H股ETF，去申购H股ETF联接基金，获 取一定收益。 总结 简单说， 如果流动性够好，又不怕手动投 资麻烦，可以选ETF。 如果流动性不好，或者想用场外更加 方便的定投渠道和自动定投，选场外普通指数基金或者ETF联 接基金。 ”(53赞)
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战胜自己 : 一文说清指数基金的种类！谢谢钉大！
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