钉大您好，我看到2

(提问)蜗牛 : 钉大您好，我看到2018/3/9你回复不唐捐子问题 时提到了内生盈利增速=ROE（1-分红比例），想请教下：1. 这个公式推演过程；2.之前有在网上看到过另一版本收益率

=ROE/PB分红比例+ROE（1-分红比例），这里的ROE/PB 分红比例是不是可以理解为外延式并购部分盈利呢？ 以上感谢，最近在复读博格共同基金常识和您的指数基金投 资指南中。

2019-02-23

回答：1.这两个公式其实是一回事。 第一个公式说的是盈利 增长速度。如果企业盈利，把盈利再投入生产，长期看，盈 利的增速就是ROE（1-分红比例）。 第二个公式，说的是投 资者的收益。因为投资者可以收到分红。 ROE/PB分红比 例，看起来挺复杂的，其实就是股息率。 因为股息率=盈利 分红比例/市值。ROE=盈利/净资产。市净率=市值/净资产。 所以一顿操作猛如虎，最后就是股息率。 2.约翰博格介绍过 影响指数基金长期收益的三个因素。 盈利增长、估值的变 化、股息。 假如说不考虑估值的因素，那盈利增长就是 ROE（1-分红比例），股息就是股息率。 现实世界投资的时 候，通常我们是低估的时候开始投资，所以最后收益还有一 块估值的收益(21赞)

评论区：

蜗牛 : 谢谢钉大回复，再次看这两本书又对指数投资有了更深的认识和坚定了信念，相信您一定会走的很远[呲牙][呲牙]

马克思靠谱 : 高深看不懂

步 : 你这是把钉大的回复打印出来？[呲牙]

蜗牛 : [呲牙][呲牙]

菲特牌韭菜 : 我想问下怎么像您这样把钉大的精华回复打印出来呢？我也想打印一份出来，爬楼看太累了

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