既然巴菲特是价值投

(提问)创富途中 : 既然巴菲特是价值投资大师，而且伯克希尔 的股票多年来长期跑赢指数，那么，我们是不是可以直接买 一部分伯克希尔呢？

2019-06-08

回答：之前写过一篇伯克希尔的分析～ 简单来说 1.伯克希尔 长期看还是可以跑赢标普500的 2.风险是巴菲特年纪大了，不 过继任者应该也可以实现继续跑赢 3.美股目前估值略高，伯 克希尔也不是很便宜 1.巴菲特早期资金量小，投资回报率是 非常惊人的。后来规模大了之后，收益率下降了。不过相比 较美股标普500指数，超额收益还是比较明显的。 96年以来， 伯克希尔上涨9.2倍，标普500上涨4倍。而且伯克希尔股票跟 标普500指数相关性很高。即使是2013年之后，也就是最近5 年，伯克希尔仍然是战胜标普500的。 考虑到美国大多数主动 基金都跑不赢标普500，巴菲特即使是入职做一个公募基金经 理，也是宝刀不老的，非常优秀。 所以如果投资美股的主动 基金，绝大多数美股主动基金，都跑不赢巴菲特的股票。 伯 克希尔可以看成是一个“标普500封闭式增强基金”。本身这个 封闭基金也是宽基的，各行各业也基本都有。 伯克希尔一股 股票的单价，是32.7万美元，折合人民币220万左右。 不过伯 克希尔也有为小资金量投资者准备单价更低的B类股票，单价 大约218美元，人民币1467元一股，这个还是门槛比较低的。 2.巴菲特也很贴心的给出过自己股票的投资标准。 大约是1.2 倍市净率以下，巴菲特会考虑回购伯克希尔股票。换句话 说，巴菲特认为自己家的股票，在1.2倍市净率以下，是可以 投资的。 早期这个标准是1.1倍市净率以下，后来巴菲特放宽 了标准，1.2倍市净率以下可以回购。2012年的时候巴菲特花 了13亿美元回购，当时伯克希尔的市净率就低于1.2。 这就是 伯克希尔这个封闭式增强基金的低估标准。买伯克希尔的股 票，低于1.2倍市净率，股神帮你托底哦。 伯克希尔本身股价

很高，但是伯克希尔有B股哇，门槛比较低。伯克希尔2010年 以后，平均市净率在1.3倍左右，1.2倍以下还是不难等的。 到 了今年，巴菲特进一步放宽了这个条件，巴菲特在今年打算 回购伯克希尔哈撒韦的股票。而当前市净率是1.55。 可能巴 菲特自己也找不到太好的其他投资机会。否则也不会买自己 家的股票了。反正没有好机会，不如投资自己更放心。 3.伯 克希尔的这个“封闭基金”，跟标普500的区别在哪里呢？未来 伯克希尔能不能跑赢标普500呢？ 巴菲特可以自由调节股票和 债券的比例，是一个混合基金。 巴菲特倾向于在牛市后期比 较贵的时候卖出股票，囤积现金和债券，等待下次低估的机 会。所以美股大牛市的时候，通常伯克希尔优势不明显（因 为股票仓位低）。 但是到了大熊市，或者股灾的时候，手里 有钱的优势就比较明显了。所以上涨的时候尽可能跟上市 场，储备债券和现金，下跌的时候抄底，跑赢市场。这种价 值投资理念，也是伯克希尔这个封闭基金的优势。 其实简单 理解，巴菲特做的就是一个股债平衡。牛市股票贵了就多买 债，熊市股票便宜了就多买股。我们投资指数基金的思路也 是如此。 另外巴菲特选股的能力也比较强，也能动用类似浮 存金这样的杠杆，比一般的基金经理可操作空间大很多。 而 且跟一般基金不同，伯克希尔是一个股票。在牛市比较疯狂 的时候，个股更容易出现超低、超高估值（类比封闭基金的 折价溢价）。给投资者更好的买入卖出机会。 4.不过，这 个“封闭基金”跟其他主动基金一样，最大的风险在于管理 人。巴菲特年纪比较大了，老搭档查理芒格比巴菲特年纪还 大。 老人家也在考虑退休的问题。 伯克希尔本身有年富力强 的接班人，投资风格也被巴菲特认可。价值投资的理念也可 以传递给接班人。 所以如果巴菲特不在了，未来伯克希尔不 一定有多高的长期收益，但是超过标普500指数还是大概率 的。这从价值投资的原理上就可以理解。(34赞)

评论区：

战胜自己 : 钉大对伯克希尔股票解释的通俗易懂，清清楚楚，明白了！谢谢钉大了！[玫瑰][玫瑰]

寒 : 伯克希尔股票，每股30多万美元，一手要多少钱，光是价格就吓退了大部分的散户 创富途中 : 还有伯克希尔b

吐泡泡的鱼 : 美国股票可以只买一股，不像国内要一手一手的买

关注公众号"懒人找资源"，星球资源一站式服务