这周全球市场普涨～
银行螺丝钉 : 这周全球市场普涨～
最近科创板的基金成立比较火爆。有43只跟科创板有关的主 动基金已经申报了，后面还有源源不断的科创板新基金准备 申报。
科创板相关的基金，通常会带有科创板、科创、科技创新的 字样。不过基本都是主动基金，科创板的指数基金成立还需 要一段时间。不过有点担心科创板刚推出的时候容易被爆炒 出泡沫（这有挺大的概率，国内喜欢一窝蜂的上），可能到 时候科创板的打新可以考虑参与，但直接买科创板股票会有 一些风险。
2019-03-17(43赞)
评论区：
晨曦 : 坐等指数基金。 杰克（精华打印装订✍* : 估计要被炒一段时间 N : 可以指导打新吗~~
风 : 要坐等低估的科创板指数基金，高估时成立的指数基金存在极大泡沫。 林木 : 如果真的被爆炒 那大A股也会被带起来吗？[呲牙]
small-2 : 基金打新是在哪？[发呆]只看到股票、债券打新 风吹屁屁有点凉 : 已经批了，晚点就会有宣传募集的广告啦 Gil : 这个表里的VXUS估值是低的吗？值得买吗？
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45年里，收益高2
银行螺丝钉 : 45年里，收益高2倍：基本面指数的诞生 前面我们介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查 理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、 投资生涯和投资的理念。大家可以在这里查看：
这一期螺丝钉跟大家分享的书，名字叫做《基本面指数投资 策略》。
大家也可以直接在喜马拉雅上收听《银行螺丝钉带你读书》 专辑，可以一边听书一边做自己的事儿，更加方便：
文字：
45年里，收益高2倍：基本面指数的诞生 | 螺丝钉带你读书 作者：银行螺丝钉
2019年03月16日
其实有一些指数基金，本身也是有相关的投资著作的。 例如基本面系列指数，就有一本《基本面指数投资策略》； 低波动指数，也有一本《低风险高回报》。
这些书讲述指数基金会比较详细。从这一期开始，螺丝钉也 会用几期的篇幅，给大家讲一下这些关于指数基金的著作。
我们先从基本面类指数基金开始。
这一篇，我们先来介绍一下基本面指数的起源。
§1 互联网泡沫
很多时候，金融产品的诞生，都是因为大的金融危机或者股 灾之后的反思。 像ETF基金的诞生，跟1987年美股股灾有很大关系。
而2000年的美国互联网泡沫的破裂，催生了一类指数的诞 生，那就是基本面指数。
美股股市从80年代初期不到10PE开始起步，开始了长达20年 的大牛市。到了90年代中期，美股股市已经整体上涨了5倍 多。牛市的步伐没有停下，反而愈演愈烈。
这种大牛市中，很多普通投资者都可以「轻而易举」的获得 很高的收益。
到了1995年的时候，微软的windows95发售。个人计算机第一 次走入千家万户，随着计算机兴起的还有一个新兴事物，互 联网。
当时人们对互联网非常热衷，由此引发了最近20年最大的一 次泡沫，美国互联网泡沫。
催生互联网泡沫的原因有很多： 一方面1994年，互联网开始在美国兴起。从1996年开始，大 部分上市公司都有了自己的网站，并开始用电子邮件、即时 通讯等辅助工作。加上微软发布了真正意义上简单易用的家 用操作系统Windows95/98，个人电脑开始大面积的普及，奠 定了非常好的基础。
这一段时间，互联网基础建设、互联网工具软件（例如浏览 器）以及门户网站是最受益的子行业。
另一方面，1998-1999年美国的低利率，推动了资金进入资本 市场。对低利率收益不满意的资金，大量的进入了新兴行 业。
这是一段博傻的时期，很多互联网企业，甚至仅仅是名字里 带个「COM」，都可以融资到上亿美元。市场不再看重盈 利，只要公司有所谓的「前景」，就可以上市融资。
纳斯达克100指数的市盈率从1995年开始飞速上涨，到2000 年，达到了85倍。而纳斯达克整个市场的市盈率，高达811 倍！
§2 思科公司的故事 这里有一个典型的案例，是思科公司。
在互联网泡沫最鼎盛的时候，思科公司的市值接近6000亿美 元。 而这个公司的销售额，只有200亿美元，从创业开始累积的收 益不足80亿美元。
市盈率估值当时约200倍。
这个公司，也因为自己的市值规模比较大，成为了纳斯达克 指数的重仓股，并且占据不小的比例。 当时的纳斯达克指数，就是由很多这样昂贵的公司构成。
结果过了几个月，互联网泡沫破裂。2000年的时候，纳斯达 克暴跌80%，想象一下，我们国内创业板，2015年股灾的时
候也不过是下跌了50%左右。
互联网泡沫破裂给投资者带来了非常惨痛的经历。 思科这只股票，从6000亿美元，跌倒了1000亿美元，蒸发了
5000亿的市值。为投资者带来了非常严重的损失。
当时指数基金主要是市值加权品种为主。哪个股票的市值规 模大，在指数中占的比例就会高一些。
但是思科这只股票的市值，「水分」太大。这个股票的市值 是因为互联网泡沫吹起来的。 公司的合理市值当时可能只有千亿多，但是在投资者疯狂的 情绪下，市值变得非常庞大，反而成为了指数的重仓股。
牛市上涨，推动着指数整体上涨，指数基金申购量大增；反 过来，过多的申购流入了成分股，推动着指数重仓股进一步 上涨，吸引更多的投资者。
这个「左脚踩右脚飞上天」的游戏，最后就催生出了思科这 样的泡沫重仓股。
§3 「基本面」指标
如果股票估值比较高，它也有可能成为市值加权指数的重仓 股。估值越高，占比也会越高。 但估值不会无止境的提升，最后高估值股票估值下降，就会 反过来影响市值加权指数的收益。
这也让当时的一位投资者，开始质疑一个问题：市值加权的 指数，是不是好选择呢？
这位投资者叫做乔治·基恩。也是一个400亿美元教育基金会 的主席。在管理教育基金的时候，他也经常用指数基金作为 资产来配置。
但是互联网泡沫的破裂，让他开始思考，有没有更好的配置 股票的方式，避免市值加权指数纳入高估值泡沫品种的风 险？
当时《财富》杂志评估世界500强公司的方法给了他一些灵 感。
世界500强并不是按照市值大小来评估的。而是按照企业的营 业收入，来评选出世界营业收入最高的500家公司。
如果按照营业收入加权，而不是按照市值加权，组合出一个 指数，那么这个指数的长期收益，在45年里，比标普500的收 益，高出2倍多。 这个研究结果振奋人心，后来又测试了现金流、净资产、分 红总额、企业人数等各种指标。 发现长期收益上，营业收入、现金流、净资产、分红总额为 权重组成指数，长期收益都比标普500要高一些。
从1962年到2007年，标普500指数的年化收益率，大约是
10%。
而同期，如果按照营业收入组成一个「营业收入加权」指 数，年化收益率大约是12.7%。按照其他指标来，年化收益率 也在近12%左右。
每年跑赢2%的年化，看起来不多，但是积累45年，最终会变 成2-3倍的总差距。
于是，我们就得到了一个指数。这个指数不再是从成分股的
市值大小来挑选。而是从背后公司的「基本面」指标来挑 选：比如说这个公司的营业收入、现金流、净资产，和分红 总额。 这四方面均衡起来越大的股票，在指数中占比就越高。
基本面指数，也就由此诞生了～
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出 处）书中自有黄金屋+|+螺丝钉带你读书合集 查理芒格故事汇 总+|+螺丝钉带你读书合集 约翰博格故事汇总+|+螺丝钉带你 读书合集 http://m.ximalaya.com/80601762/album/13285886
2019-03-16(31赞)
评论区：
鸿军 : 上证红利是基本面指数基金吗？
银行螺丝钉 : 上证红利是股息率挑选股票，是红利类指数基金。红利、基本面、价值、低波动，这四类都是非常不错的指 数基金
鸿军 : 红利类就是有红利了吧？比如上证红利，什么时候红利分红呢？
银行螺丝钉 : 红利类品种有分红潜力。但是具体啥时候分看基金公司安排。上证红利通常是1月份分红 鸿军 : 涨姿势[鼓掌]
战胜自己 : [强][强][强][强][强]
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