最近在看《基本面指

(提问)元武 : 最近在看《基本面指数投资策略》这本书，看到 书中统计了很多市场基本面指数的超额收益，尤其在存在较 大的定价误差的新兴市场，比如A股，基本面的实际历史效益 怎么样，超额收益怎么样？比如图中这些产品怎么样？

2019-01-06

回答：基本面系列指数也是很出名的策略类指数。在美国也 有很多对应的产品，国内的话，主要是基本面50、深证基本 面60、120、基本面200、基本面400等指数。 基本面指数长期 是有不错的超额收益的。基本面指数，最初发明出来，是对 标一些市值加权指数的。 市值加权指数，是根据成分股的市 值规模来选股，例如上证50，就是规模最大的50家。但是市 值加权有的时候会遇到一个问题，某只股票可能是短期大 涨，进入到高估泡沫阶段，这个阶段很昂贵了，但是因为市 值大，所以被纳入到市值加权指数中。 为了改变这个缺点， 基本面指数就诞生了。它不是根据市值大来挑选股票，而是 根据“收入、盈利、净资产、分红”的规模大来挑选股票。用 这种方式，就避免了市值加权指数的一些缺点。 我们以基本 面50和深证基本面120为例。 1.基本面50指数，包含上海+深 圳两个交易所的股票，跟上证50、沪深300是对标的。 从04年 底以来，上证50上涨2.3倍，沪深300上涨3倍，基本面50上涨 3.8倍。还是有明显超额收益的。 2.深证基本面120只有深交所 的股票。 以深成指为例。从2004年底以来，深成指上涨2.69 倍。基本面120上涨5倍。 所以基本面指数，例如基本面50、 60、120，也经常是晨星5星级基金的常客，也是所有指数基 金里表现不错的一类。 但是这类基金，基金公司运作的不 好。很多基本面指数，长期规模非常小。 规模最大的是基本 面50，一度规模也只有几亿，这几年规模大了一些。 基本面 60和120，长期规模不到1亿。一直到2017年市场上涨了一 些，它们的规模才达到了1亿以上。 其他的基本面200、基本

面400，长期收益其实也不错，但是至今规模只有1亿不到。 这也是A股比较尴尬的地方，很多优秀的细分指数基金，普通 投资者不了解～导致最后没有普及开(22赞)

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