钉大，请问长期而言

(提问)路漫 : 钉大，请问长期而言沪深300的收益理论上应该 大于国家GDP的增长， 就像一个年级优秀学生的成绩，大于全年级！

刚测算： 1991年中国全年GDP为：22006亿，到2018年90.03万亿，年复 合增长14.7%

1991年7月，上证指数100点到2019年7月2900点，上涨28倍， 年复合增长13.1%

2004年GDP161840亿，到2018年 90.03万亿，年复合收益

13.03%

沪深300全收益指数，基点是2004年12月31日的1000点，到

2019年7 月12日收盘4792.63点。14.5年，年化收益率为11.4%

两者均低于GDP的增长！

请教一下为什么跑不过GDP 2019-07-15

回答：1.其实不是指数的点数跟GDP增长速度相匹配，是指数 背后公司的盈利增长速度，跟GDP的增长相匹配。 因为指数 点数=市盈率*盈利。 盈利是跟经济情况对应的，经济好，盈 利增长速度快。 但市盈率是市场情绪决定的。A股80%的股票 交易来自散户，导致市盈率经常大起大落。 2004年，沪深300 点数1000点，市盈率大约是16倍。对应盈利点数是62.5. 2019 年，沪深300点数4792点，当前市盈率大约是12倍。对应盈利 点数是400点。 盈利上涨大约是6.39倍，盈利年复合增长率大 约是13.6%。 是高于同期GDP增长速度的。 这十几年里，500

指数的涨幅比沪深300还高一些。也就是A股大中盘股的盈利 增长，都超过同期GDP增长速度。 也就是上市公司经营层 面，确实是大于国家GDP增长的。 2.但04年的时候300指数市 盈率16倍，当前12倍，市盈率的下降拖累了收益。 所以反应 的是再好的品种，也需要买的便宜一些～ 例如14年，沪深300 指数处于低估区域。从14年到现在，沪深300指数基金上涨超 过1倍，大幅超过同期GDP增长速度。 实际上这段时间里上市 公司盈利增长高于GDP增速，但也没高过太多。多出来的是 因为估值从14年的8倍左右上涨到了现在的12倍左右，估值贡 献了额外的收益。 这也就是我们经常说的。指数基金净值= 市盈率*盈利+分红。 背后公司提供了长期约13%的盈利增 长、分红收益。 而我们要做的是买的低估便宜一些，争取估 值上赚到收益，别拖盈利的后腿～(25赞)

评论区：

流沙 : 其实有个东西被大家忽略了，GDP的增长能如此高速的秘密主要在于，是新增的增长，行业的增多，公司的增多， 以量带起来的成分占比不少，而沪深300，只有300家公司，主要靠自己的存量增长， 假设说今年是沪深300.明年是沪深 400，后年是沪深500，这样的指数点位的增长，是GDP增长的N倍

流沙 : 我们来看一组数据，2014年，沪深300公司的总营收是20.92万亿。 2015年是20.57万亿，总营收是下降了1.66%，但是 同期的GDP是增长的

银行螺丝钉 : 也有道理～

宁静志远 ❤ : GDP的增速，等于指数点数的增速？ 按这么说，一些欧美国家GDP年增速百分之零点几，那指数增速也 是零点几咯？ [敲打]

路漫 : 并不是等于，而是正向相关 如果把一个国家的GDP比作一个年级的成绩，那优化的指数基金就是年级中的尖子班！ 年级成绩平均成绩好，尖子班的成绩可能更好！ 年级平均不及格，尖子班的成绩也还好

T&P : 会不会是因为GDP表示国内生产总值，而外国企业来华投资的增速高于GDP，因此国内企业的增速就低于GDP了？

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