钉大你好，最近看了

(提问)wakegogo : 钉大你好，最近看了这本书后收获很大，书 中提到了一些大师的资产配置，比如指数基金，全球指数基 金，国债，房地产资金按不同比例相搭配，在防范风险的同 时获得长期的正收益。请问在我们投资低估指数的同时，是 否需要配置其他的资产来防范未来的风险？

2018-11-29

回答：这本书里提到的主要是桥水达里奥的全天候策略 之前 螺丝钉回测过达里奥的全天候策略，并且做了一个雪球组 合，运营了2年多（虚拟组合，只是测试这个策略）。 。年化 一般般，不过回撤是挺小的。 估计长期投资下来，在国内的 年复合收益率在4-5%左右。 这个收益率还可以，毕竟这两年 很多股票基金的收益还是负的。不过在国内实践达里奥的策 略还是有些难度的。 全天候是一种风险平价策略，这种策略 是尽可能让持有每一种资产的波动风险相等。 但是债券波动 风险比股票小很多，这就导致一个组合中，债券比例会长期 比较高。 但是长期看股票资产收益更好，债券比例高的话就 拉低了组合的整体收益率了。 达里奥真实投资的时候，给债 券投资的部分上了杠杆，用这种方式，放大了债券部分的风 险。债券风险放大了，股票资产风险要求跟债券部分的波动 风险相同，那股票比例也就可以提高了。用这种方式，达里 奥增加了组合整体的收益。 但是在国内普通投资者很难这样 做的。国内的债券基金，最高130%的仓位，也缺好超长期的 债券基金品种。不太好平衡组合里债券和股票资产的风险。 这导致国内实践达里奥策略的时候，效果会差一些。 其实这 也是国内金融市场还不完善、很多投资品种匮乏的原因。 我 们未来也会考虑投资全球低估的指数基金、房地产信托基金 等品种。不过现阶段国内这些品种还是比较少。(21赞)

评论区：

厚积薄发 : 这边书我也看了，学学理念，增加点知识就行，实践还是先从国内宽基基金开始。另外美国市场成熟，机构投 资者占比很大，波动小，国内散户多，波动大，波动越大带给我们的超额收益要多，其实国外投资者很想来中国投资，但

是被中国政府限制了

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11月29日 今天

银行螺丝钉 : 11月29日 今天的估值表来啦～ 投资的诀窍是什么？ 在史记里有一段话，深刻的讲述了投资的诀窍：「贵上极则 反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。」

如果东西贵到了极点，将来会回归便宜；如果便宜到极点， 未来也会涨回来。

这就是均值回归的力量。

当物品贵的时候卖出，视如粪土般抛出；当物品便宜的时候 买入，视同珠宝般买入。

这就是价值投资的精髓。

当前就是我们「贱取如珠玉」的时候，也就是我们坚持定 投，积攒低估优质指数基金的时间段啦～

另外,知识星球的提问功能还是比较难用，有的朋友可能找不 到怎么咨询，或者螺丝钉回答了但是大家收不到回答。 为了方便学院的朋友咨询，螺丝钉特地给学院配了一个专属 的个人微信（微信号：LSD510900)，这样大家有疑问也可以 添加这个微信咨询螺丝钉。

新版估值表的详细说明可以看这个视频：新版本估值表讲解_ 腾讯视频

2018-11-29(55赞)

评论区：

和煦阳光 : 反正我是只买不卖

汪 : 不是说: 贵出如粪土，贱买如珠玉 吗？等估值高了，就要把持仓像大粪一样 倒掉 和煦阳光 : 现在阶段只买不卖

Clare Xu : 创业板市盈率32还不算低估吗？多少算低估？