针大，请教一个关于

(提问)Imfeng : 针大，请教一个关于资产配置的问题，这个问 题困惑了好久了。

记得以前拜读过您关于这方面的一个文章，提到两种配置策 略。第一种配置方式，是以降低波动风险为核心，同一时间 配置各种不同的资产，来降低投资组合的波动（类似于频分 复用）。第二种配置方式，则是以“价格与价值的关系“为核 心，在某个时间段里，配置的是那段时间里“价格大幅低于价 值”的品种（类似于时分复用）。我们执行的时第二种配置方 式（时分复用）。

针大也一直建议我们按照（100-年龄）的资产比例来配置指 数基金，其他部分来配置其他资产（货币基金、现金等）， 这好像又是第一种资产配置策略（频分复用）。

请针大再帮忙释惑啊… 2019-01-01

回答：100减年龄的配置方式，是来自于养老保险和养老目标 基金。背后的原理，是因为人的劳动能力会下滑，所以年龄 越大，抗风险的能力也会下滑。 100减年龄并不是频繁的调整 的。比如说养老目标基金，很多是5年或者10年调整一次比 例。它的目的也不是为了降低波动风险，原因是因为人劳动 能力的下滑。 这个跟短期里投资低估的资产并不冲突。因为5 年或者10年的时间，对股票等资产来说，早就发生了很大的 变化了。A股甚至一年就能波动50-100%。 一个是长期的分配 资产的比例，一个是短期的根据估值来配置低估的资产。(13 赞)

评论区：

Imfeng : 谢谢 还是不太明白！比如说目前是五星低估机会，我们需要把绝大部分的资产投到指数基金吗，还是只能要投

（100-年龄）比例的资金到指数基金？

只买不卖 : 我感觉这个没必要太纠结，留够一定的生活费和可能短期要用到看看钱，剩余的都可以投到指数基金里。[呲牙] hong~~ : 虽然目前是5星投资机会，但是也要合理安排资金，3年以上用不着的资金可放心大胆投资指数基金，3年之内需要 的资金可以投资债券、银行理财和货币基金，以备一时之需，切记，投资是为了更好的生活而不是影响生活，把生活搞得 一团糟。

食米马伞 : 其实你说的这两点不冲突，最好是两点都满足。 1. 一方面，用100减年龄是考虑到人年龄越大，抗风险能力就 越低，不同年龄段投资股票资产的比例是不同的，一个刚毕业的年轻人跟一个人到中年需要养家的人相比，能承受的风险 能力必然不一样； 2. 另一方面，不论是多少比例投入到股票资产上，前提都是这些钱都是至少3年不会用到，否则等到急 需用钱的时候被迫卖出股票资产就不太好了。

Imfeng : 格雷厄姆大师的答案：