钉大，关于500低

(提问)侯晓杰 : 钉大，关于500低波动和500etf，我看了最近一 年和最近3个月的业绩，最近一年都是下跌，500etf下跌大很 多，最近3个月都是上涨，上涨幅度差别不大，那么我们在熊 市定投时，500etf下跌更厉害，因此可以买到比500低波动更 便宜的筹码，那么当市场上涨时，若两者上涨幅度差别不 大，那么是否500etf的收益更高呢？另外您的估值表中没有 500低波动的场内基金，那么500etf的费用也会更低，因此现 阶段，是投资500etf还是500低波动的场外基金呢？麻烦钉大 解惑，本人目前已经定投500etf四五个月了，八九万市值的持 仓

2019-02-24

回答：1.500低波动的成本跟500ETF差不多，两者都是0.5%的 管理费率+0.1%的托管费率。场内也有500低波动的ETF的。 这两个指数长期收益上，500低波动的收益要高很多。 都是从 2004年底开始起步。500指数从1000点上涨到4777点。500低 波动从1000点，上涨到11599点。同期收益是500指数的一 倍。 并且500低波动的估值要比500指数低不少（从市净率角 度）。所以时间拉长了，还是500低波动收益更高。 2.这个收 益高，不是说每年收益都是500低波动更高。 低波动策略在波 动市和熊市表现更出色。特别是熊市，它相对500指数的超额 收益非常显著。 在牛市的时候，500低波动和500指数的表现 是差不多的。 以2015年牛市为例，500低波动的涨幅比500指 数略高一点。有超额收益，但是没有熊市那么显著。 所以500 低波动的超额收益，是通过在“熊市少亏钱，牛市跟得上”的 方式实现的。 如果都是牛市启动的时候开始投资，那最后投 资下来收益差不多。 但是如果投资期间，熊市的时间比较 长，那500低波动收益会更好。 A股有熊长牛短的特征，所以 理论上500低波动更占优势一些。 3.如果波动更大，下跌后买 入的基金份额确实是更多的。 但是具体要看买到手的资产有

多少。 500指数的市净率1.76，500低波动的市净率1.43。差距 还是很大的。所以熊市定投500低波动，能积累更多的实际资 产。 低波动指数也不是什么时候都适合考虑的。 历史上出现 过低波动指数估值比市值加权指数还高的情况。这种情况 下，就不如直接选择500指数了。(28赞)

评论区：

杨晓可以 : 老师，估值表中500系列的估值指标显示为市盈率，目前500低波动的市盈率高过中证500，而市净率则相反，究 竟哪个更为低估呢？[愉快][愉快]

温 : 对应的阈值不同，所以还要看高、低估的幅度比例吧 银行螺丝钉 : 市盈率差不多的情况下，就要看市净率了。

银行螺丝钉 : 同类品种，估值如果差距比较大，估值数值相对更低的会有优势 杨晓可以 : 好的，谢谢老师！[玫瑰][咖啡][咖啡]

温 : 那现在这两个500哪个更值得投资呢？ 杨晓可以 : 500低波动

温 : 因为市净率更低？

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